编者按：本文来自“富途研讨”，作者：天成henry，36氪经授权发布。
导语：2019是美团的高光之年，不只赢利由亏转盈，股价亦大涨132%，不过进入到2020，在新冠疫情面前，股价跌落13.6%。2020美团何去何从，备受商场重视。
3月30日，美团发布2019年Q4财报：
2019年第四季度营收281.58亿元，商场预期267.24亿元，去年同期198亿元；
2019年第四季度净赢利14.6亿元，商场预期亏本5.8亿元，去年同期亏本34亿元；
2019年第四季度调整后净赢利22.7亿元人民币；
一、19Q4各项事务继续稳健，毛利趋势向好
从数据上看，又是一份美团远超预期的财报，这现已是19Q2来美团第三个盈余的季度，前两个季度的财报发布后美团股价均大涨，那么这个季度呢？
咱们看看详细数据状况：
从毛利结构份额上看，新事务奉献毛利继续扩展，外卖事务奉献毛利削减。
分项收入上看：
外卖事务收入同比添加42.8%，首要驱动力来自1）三线及以下城市用户的添加；2）低线城市消费水平的进步；3）餐饮外卖会员准则有用促进了轻食、沙拉、甜品和饮料的外卖单量的显着进步。
美团到店酒旅事务收入同比添加38.4%。
新事务及其他收入同比添加44.8%。
从毛利率改变趋势上看：
全体毛利率继续维持在35%左右。
一起可以正常的看到，19Q4美团外卖事务毛利率17.7%，去年同期为13.4%，环比跌落首要由于季节性要素影响，冬天对外卖骑手补助有所加大。
到店酒旅事务毛利率继续稳健，2019Q4为88.8%，规划经济效益进一步表现。
新事务毛利率继续扩展至21.2%，首要由于1）逐渐筛选旧单车，更换新的美团单车；2）配送功率进步，美团闪购毛利率进步。
二、亮点：在线营销（广告）收入占比继续扩展
另一个值得留心的亮点是美团在线营销，也便是广告的收入占比继续扩展，2019Q4占比已到达17.5%。
19Q4在线营销收入现已挨近50亿元，2019年在线营销收入逐季添加趋势显着，首要由于在线营销活泼商家数量以及每名在线营销活泼商家的平均收入添加。
详细到外卖和到店事务：
2019年外卖事务的在线营销收入同比添加118.6%；
到店事务在线营销收入同比添加55%。
这说明商家营销解决方案的优化使得毛利率高的广告事务在美团的占比扩展，渐渐的变多商家为了获取重视度愿意在美团上打广告了。
这项事务占比继续扩展，是美团重要的赢利添加点。
三、新冠疫情影响下的2020
美团财报发布，新冠疫情对其2020年的影响是巨大的。
这在某种程度上预示着美团各项事务，包含外卖、到店酒旅在供需两头在2020年一季度是确定性负添加，而全年来看，存在高度不确定性，何时能康复到正常水平是不知道。
长时间资金商场最惧怕的便是不确定性，2020年假如面对供需双杀，对美团事务到底有多大影响不行估量，短期阵痛往后，长时间能否康复也是个问题，由于还面对来自阿里强壮的竞赛。
四、2020来自饿了么的竞赛
1）饿了么口碑到达1亿日活而且继续降佣
3月16日，阿里本地日子线上举行「2020年商家大会」，在此前多项商家抗疫扶持行动基础上，阿里巴巴集团合伙人、阿里本地日子服务公司总裁王磊再宣告多项商家赋能新方案。
「未来一年，咱们将为饿了么口碑的商家带来每天超越1亿的拜访用户，咱们会继续将佣钱保持在低于职业3-5%的水平，扶持商家抗疫的优惠借款利率比其他渠道低50%。未来，咱们要为100万商家完成线上线下一体的完好数字化晋级，为商家供给的私域小程序取得的订单咱们不收一分钱佣钱…… 」
2）口碑饿了么宣告招聘2万名骑手，疫情下已有12.2万骑手参加蜂鸟即配
3月20日，口碑饿了么宣告，将联合各地工作和扶贫部分，面向全国832个贫困县，供给10万个以上的餐饮、日子服务等职业的工作岗位。一起，口碑饿了么还将在100个贫困县，招聘2万名蜂鸟骑手。此外，口碑饿了么还将经过训练，服务数百万商家，培养更多全新的数字化新岗位、新人才。
疫情之下，餐厅堂食无法经营，不少餐饮商家经过外卖进行自救，饿了么渠道上的骑手需求量骤增。稀有据统计，从1月20日开端，共有12.2万新骑手参加蜂鸟即配渠道。
饿了么有不差钱的阿里爸爸，来自饿了么的竞赛永远是美团的噩梦，一旦两边打开补助大战，盈余必然受影响，现在，这场继续大战中，美团尽管暂时占取优势，但饿了么宣告降佣而且招聘2万名骑手，这对2020本就由于疫情流年不利的美团来说是落井下石。
美团注定将度过一个充溢应战的2020，未来职业格式会怎么演绎，需亲近重视。
所幸，到2019年12月31日，美团具有现金和现金等价物134亿元，以及短期投资为494亿元。
