眼瞅着《哪吒之魔童降世》的票房一路飙升，现在总票房已到达47.32亿，已仅次于《战狼2》，而就在国产动漫职业蒸蒸日上的时分，长城动漫(000835.SZ)却在资本商场的边际困难挣扎。

8月31日，长城动漫发布了半年报，上半年仅完成营收3169.04万，同比下降46.13%，归母净赢利仅251.27万，同比下降57.72%，而这弱小的盈余仍是经过调整扣减两家全资子公司新娱兄弟和天芮经贸的原股东股款，牵强添加运营外收入，本来长城动漫估量上半年将亏本2500万-3500万。

在此前的成绩预告中，长城动漫以为成绩下滑是因为受融资环境影响导致玩具板块子公司新品开发受限，实景文娱板块子公司也因为处于运营转型实验阶段，整体效益没有闪现，但现实上“冰冻三尺非一日之寒”，长城动漫堕入成绩窘境与长久以来的运营决议计划不无关系。

现在长城动漫能不能搭不上“国漫兴起”的顺风车还很难说，但债款危机却已是火烧眉毛。

“买买买”花掉11亿，却只换来几部叫不出姓名的动漫IP

近年，二次元文明在我国广泛传播，我国泛二次元用户规划快速添加，2018年用户规划近3.5亿，其间在线动漫用户规划也到达2.19亿，巨大的用户规划为我国动漫工业开展铺设好了需求，到2018年，我国动漫职业总产值规划已到达1747亿，估量2020年将超越2000亿。

现在微博上也有很多相关的论题，仅“动漫”论题下就有183.4亿阅览、1494万评论，“动漫”超话也有161.2亿阅览和7.7万帖子，各类动漫博主更是不计其数，这也能从旁边面反映现在动漫职业受众有多广泛。

2014年长城动漫借壳上市之后，在职业大布景下一开端就进入动漫、游戏、衍生品商场及主题乐园等全工业链，用长城动漫自己的话说便是“以原创IP为中心，将动漫影视IP、游戏IP充沛交融，到达一鱼多吃的意图”，不过从现在的境况来看，这一战略目标的完成度根本为零。

上市同年，长城动漫一口气收买了东方国龙、宏梦卡通两家原创动漫内容制造公司，别离溢价1042.18%、221.43%，一同还收买了游戏研制公司宣诚科技、新娱兄弟、动漫玩具供货商天芮经贸和实体动漫游戏基地滁州长城世界动漫旅行构思园(以下简称：滁州构思园)，也别离溢价7856.43%、19.01%、52858.29%和18.12%，算计金额达11.04亿，要知道长城动漫上市5年总营收也才牵强15亿。

2018年底长城动漫上面商誉原值6.33亿，当年计提商誉3.27亿，终究导致2018年净赢利转亏，从长城动漫现在的营收规划和运营状况来看，2019年底进行商誉减值测验时估量又是一颗“大雷”。

据半年报显现，现在长城动漫还有8家子公司，除了上面说到的6家还包含美人鱼动漫和新长城动漫，前者相同担任原创动漫制造与发行，后者则担任拓宽电影、新媒体等多元化范畴。不过因为2018年人员很多丢失，上半年东方国龙、新长城动漫、宏梦卡通、美人鱼动漫和宣诚科技5家公司并没有经运营务发作，一同天芮经贸的动漫衍生品事务也在萎缩。

长城动漫动漫版块的营收来自动漫著作播映收入、动漫形象授权收入以及动漫衍生品的出售盈余，这些全都需求优质动漫IP作为基础，但作为上市近6年的原创动漫生产商，长城动漫其实并没有什么能拿得出手的著作。

动漫版块，长城动漫的中心IP包含《咕噜咕噜美人鱼》、《小狐仙》、《球嘎子》、《生果三国》、《生果西游》、《天才巫》和《吉米熊之神话图卷》等，不过猫妹发现除了《咕噜咕噜美人鱼》第一部收成4.5的评格外，其他甚至在豆瓣都查找不到词条。

很显着能够看出，长城动漫现在产出的著作受众根本都为低幼儿童，但少儿动漫并不是“原罪”，至少《熊出没》、《喜羊羊与灰太狼》等著作都能够证明这一点，长城动漫输就输在爆款著作所需求的特质它一项都不具有。

《熊出没》等能够成为“现象级”少儿动漫，一个不行短少的特色便是它合适简直一切年龄段的人，猫妹偶然茶余酒后也能看上两集打发一下时刻，另一点是《熊出没》等著作都有完好的故事布景，环绕“熊大熊二”继续产出内容，优酷显现《熊出没全集》共321集，别的还有52集的《熊出没之探险日记》以及多部电影让其“生态圈”丰厚而完好。

反观长城动漫，广撒网并不一定能多捞鱼，4家原创动漫子公司一同发力却各自为营，相互之间的动漫著作毫无相关，从上面罗列的中心动漫IP也能够看出，进击方向涣散，触及神话、运动、育儿等多个范畴，却找不到中心，仅有一部票房过千万的电影仍是两年才出一部，在电影如潮水一般的时代，实在是难以给人留下什么回忆点。

IP缺失后，从“布局全工业链”到“亏光家底”

动漫商场的用户一个显着特征便是消费能力强，据智研咨询陈述，我国90%以上二次元用户都有消费行为，其间购买周边、游戏付费和购买漫画的人数都在50%左右，现在动漫衍生品也成为动漫商场一大重要的变现方法。

而在动漫衍生品商场，动漫玩具、动漫服装和动漫出版物别离占51%、16%和4%的商场份额，其他衍生品算计占29%。

不过没有IP做支撑，长城动漫除了图书也就没什么周边好卖了，从前超高溢价收买的天芮经贸在2018年完成对赌协议之后，人员很多丢失，2019年上半年营收下降1415.68万，净赢利萎缩244.76万。

而长城动漫的游戏板块事务，则主要由新娱兄弟和宣诚科技两家子公司进行，相同因为人员缺失，上半年宣诚科技没有经运营务，只剩下新娱兄弟因为拿到了新的游戏版号，上半年在运营原有游戏的基础上又发行了全新网页游戏《仙魔令》，才使运营赢利添加566.93万，而这根本上也便是长城动漫上半年悉数的赢利来历了。

不过，前面咱们就说过长城动漫主意很夸姣，但实际却彻底不相同，相同高溢价收买了新娱兄弟和宣诚科技这两家游戏公司后，长城动漫并没有对其有所规划，新娱兄弟仍然运营着其自身的51wan游戏渠道，维护着《南帝北丐》、《仙魔令》这样的页游，而宣诚科技也只开发了《王者捕鱼》、《临海三打一》这样的端游，从前夸下海口说要“动漫影视IP、游戏IP充沛交融”，彻底看不出端倪。

2018年动漫IP改编手游商场规划为92.7亿，同比添加92.72%，而端游IP改编手游的商场规划仍然保持527.5亿，根本与上年相等，很显着没有爆款动漫IP的长城动漫也与快速添加的改编手游商场无缘了。

此外，一开端长城动漫还布局了滁州构思园，不过也相同是惨白收场，上半年营收仅408.58万，亏本1430.76万，单一旅行板块更是直接捉襟见肘，毛利率跌落257.48%。

手伸得宽真不等于就能赚钱多，现在看来想着“一鱼多吃”的长城动漫到头来恐怕是一条鱼也没有吃到。

资不抵债，马虎收场

终究穷途末路的上市公司们从前都爱走极端，要么就只做一件产品，虽然从前是职业佼佼者，但久不生变，终究触及天花板而被筛选出局，要么就像长城动漫这样，从内容制造到IP转化手游、主题乐园变现通通都想要包括，殊不知要想发明爆款IP，打通全工业链，“买买买”仅仅起点。

脚步迈得太大，后边必定会露出问题，8月31日，和半年报一同发布的还有一份《逾期债款发展布告》，截止8月底，长城动漫逾期债款总金额已到达2.26亿，虽然跟上半年爆雷的公司比起来仅仅小巫见大巫，但这违约金额已是长城动漫2018年底经审计净财物的6.68倍。

不止是违约，据半年报发表的财物受限状况，长城动漫早在2016年就存在流动性资金不足的问题，2016年就与北京文明科技融资租借股份有限公司、长城资管浙江省分公司签定了售后回租合同，标的为新娱兄弟部分游戏软件著作权和滁州构思园部分固定财物与在建工程，算计融资1.9亿元，2017年又与中安金融资管公司、上海国金租借有限公司签定了债款重组融资合同，共取得4亿元告贷，现在也都成了一个负债的数字罢了。

据天眼查数据显现，上述逾期债款中华潍融资租借公司已于4月30日提起诉讼，上海国金租借有限公司也在8月6日提起诉讼，而长城动漫也在7月10日因为“违背财务陈述准则”被北京市第二中级人民法院列为失期被执行人。

除了被诉讼，债款预期也让长城动漫融资变得越来越难，一同付出违约金、滞纳金和罚息等又不断添加公司财务费用，虽然说着“长城系”控股股东在活跃与战略投资人洽谈协作，但连续布告的6家协作方根本已悉数失利，能不能找到接盘方还未可知，但长城动漫泥潭深陷，无法自拔已是不争的现实。（蓝鲸产经 徐晓春）